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디지털 자산 증권 시대의 명(明)과 암(暗)

웰메이드 100 1,301 2019.06.16 09:53

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https://www2.deloitte.com/lu/en/pages/technology/articles/are-token-assets-securities-tomorrow.html



세계 4 회계/컨설팅 회사 하나인 딜로이트가 올해 2월에 출간한토큰이 내일의 증권인가?”라는 제목의 보고서입니다. 해당 보고서는 블록체인을 단순히 데이터베이스가 아니라 발행부터 수탁까지 증권의 밸류체인을 새롭게 바꾸는 기술로 보고 있습니다. , 토큰을 미래의 증권으로 바라보면서 유럽 각국 정부는 블록체인 플랫폼과 증권형 토큰이 가져다 투명성, 효율성, 그리고 높은 수준의 관리감독을 인정하고 있다고 말합니다. 그러면서 디지털자산증권화와 STO 정의와 특징을 상세하게 설명했습니다. 무엇보다도 디지털자산증권 시대를 맞이하여 규제의 중요성을 강조했습니다. 시장을 정화시키고 동시에 디지털자산증권의 발행과 거래를 촉진시키는 명확한 규제가 필요하다고 언급되어 있습니다



https://www.securities.io/tokenmarket-gains-fca-approval-while-partnering-with-cms-equip/



영국의 크라우드펀딩 플랫폼 TokenMarket 영국 금융행위감독청(FCA)으로부터 자사의 STO 승인 받다는 소식입니다. 이번 영국 규제당국의 조치로 인해 TokenMarket 뿐만 아니라 영국의 DOVU, Almond, Cryotech Nordic STO 또한 승인될 가능성이 높아졌습니다.  



https://www.scmp.com/property/hong-kong-china/article/3014058/family-office-shop-king-tang-shing-bor-wants-use



한화 6조원 이상의 부동산 자산을 소유한 홍콩의 Stan Group 자사의 부동산을 디지털자산증권화 하려고 한다는 소식입니다. 해당 그룹은 부동산 디지털자산증권화를 통해 부동산의 부분소유(fractional ownership) 비롯해 홍콩 부동산 시장의 접근성을 높이기 위해 노력하고 있습니다. 현재 홍콩 규제당국과 부동산 토큰 발행을 위한 논의를 하고 있습니다.


전세계적으로 블록체인과 디지털자산증권의 가치를 알아차리고 있습니다. 각국의 규제당국 또한 한참 전에 이러한 흐름을 읽고 준비를 하고 있습니다



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https://www.coindesk.com/polinex-fearing-regulatory-backlash-prevents-sale-of-9-crypto-assets-in-us 



한편 지난 5 미국의 폴로닉스 거래소는 미국 증권법(Securities Act) 의해 증권으로 분류될 가능성이 높은 9개의 암호화폐를 미국 사용자들이 이상 거래할 없게끔 것이라는 발표를 했습니다


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https://bittrex.zendesk.com/hc/en-us/articles/360028996652



미국의 비트렉스 거래소 또한 다가오는 6 21 부터 32개의 암호화폐에 대해 미국 사용자들이 거래할 없게끔 것이라고 발표했습니다


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https://www.coindesk.com/binance-exchange-to-block-crypto-trading-for-u-s-customers



그리고 바로 어제 바이낸스에서는 미국 사용자들이 자사의 플랫폼에서 거래하는 자체를 금지하겠다는 이용약관을 발표했습니다. 그러면서 동시에 미국 재무부 산하 금융범죄단속국(FinCen)으로부터 money services business 등록된 캘리포니아 소재 기업과 파트너십을 맺고 미국 시장을 겨냥한 암호화폐 거래소 바이낸스US 출시하겠다고 발표했습니다



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https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-11/crypto-exchanges-are-facing-biggest-regulatory-hurdle-yet



200여개 이상 국가가 참여하는 국제 자금세탁방지기구(FATF)에서 이번 말에 암호화폐 국제 규제 표준을 발표할 예정입니다. 해당 국제 표준에 따라 전세계 수많은 거래소들이 엄격한 잣대와 많은 법률비용(compliance cost) 지불해야 것으로 예상이 됩니다.  


이러한 일련의 흐름을 통해 우리는 두가지 트랙 확인할 있습니다.


하나는 바로 각국 정부와 기업들의 적극적인 블록체인 기술 도입과 디지털자산증권 발행과 거래의 촉진입니다. 디지털자산증권의 잠재력은 이미 모든 사람들이 인정하는 사실이기에 이제는 누가 먼저 디지털자산증권 시대를 선점하고 적극적으로 지원하는지의 단계로 넘어왔습니다. 주류 금융의 암호화폐 진출과 디지털자산증권 발행, 각국 정부의 적극적인 규제면책제도가 단적인 예입니다.


하지만 다른 흐름 바로 암호화폐 시장의 정화와 규제입니다. 지난 2017-2018 초까지의 2 버블 당시 수많은 쓰레기 코인들이 암호화폐 시장과 산업을 오염시켰습니다. ‘증권임에도 불구하고증권 아니라고 우기면서 많은 사람들을 우롱 했던 행위들이 지금에서야 죗값을 치루고 있습니다. 미국 증권거래위원회를 비롯한 각국 규제당국의 꼼꼼한 반격이 시작되고 있는 것입니다. 바이낸스의 최근 행보 또한 이러한 흐름의 연장 선상에 있습니다


이것을 우리는 디지털 자산 증권 시대의 () ()이라고 있습니다. 디지털자산증권의 적극적인 주류 편입과 성장이 ()이라면 기존에 누렸던 규제로 부터 자유로운 지위를 내려놓은 것이 일반 투자자 입장에서는 ()이라고 있습니다



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한편 시점에서 우리는 비트코인의 상품(commodity) 속성을 주목하게 됩니다



https://www.cnbc.com/2015/09/18/bitcoin-now-classed-as-a-commodity-in-the-us.html


비트코인은 증권(security) 아닌 상품(commodity)입니다. 이미 2015년부터 미국 상품선물위원회(US Commodity Futures Trading Commission)에서 비트코인을 증권법(Security Act) 아닌 상품거래법(Commodity Exchange Act) 통해 규제하고 있습니다. 실제 미국 상품선물위원회에서 비트코인에 대해 설명하는 책자를 보게 되면 


Is Bitcoin a commodity? (비트코인은 상품인가요?)


Yes, virtual currencies, such as Bitcoin, have been determined to be commodities under the Commodity Exchange Act (CEA). (, 비트코인과 같은 가상화폐는 상품거래법에 의거하여 상품으로 분류됩니다. )




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라고 명시되어 있는 것을 있습니다


그렇다면 비트코인을 상품(commodity)으로 보는 이유는 무엇일까? 미국 증권거래위원회(SEC) 기업금융국장 William Hinman 1 연설을 보면 실마리를 찾을 있습니다



https://www.sec.gov/news/speech/speech-hinman-061418



“And so, when I look at Bitcoin today, I do not see a central third party whose efforts are a key determining factor in the enterprise. The network on which Bitcoin functions is operational and appears to have been decentralized for some time, perhaps from inception. Applying the disclosure regime of the federal securities laws to the offer and resale of Bitcoin would seem to add little value.[9]“


그래서 오늘 비트코인을 보면 주요 의사결정에 지대한 영향을 끼치는 중앙화 주체를 찾아볼 없습니다. 비트코인의 기반이 되는 네트워크는 시간이 지남에 따라 탈중앙화 되었으며 심지어 태생부터 그러했습니다. 비트코인 투자 제안 재판매에 연방 증권법의 (정보)공개 제도을 적용하는 것은 가치가 거의 없습니다. [9]”



“And putting aside the fundraising that accompanied the creation of Ether, based on my understanding of the present state of Ether, the Ethereum network and its decentralized structure, current offers and sales of Ether are not securities transactions. And, as with Bitcoin, applying the disclosure regime of the federal securities laws to current transactions in Ether would seem to add little value.”


이더리움의 탄생과 관련된 펀드레이징(ICO) 제쳐두고, 현재 네트워크 상태만 고려했을 , 내가 이해한 바로는 이더리움 네트워크는 탈중앙화 되어 있으며  현재 이더리움의 투자 제안과 판매는 증권(securities) 거래가 아닙니다비트코인과 마찬가지로 연방 증권법의 (정보)공개 제도를 이더리움의 거래에 적용하는 것은 가치가 거의 없는 것으로 보입니다.”



“Over time, there may be other sufficiently decentralized networks and systems where regulating the tokens or coins that function on them as securities may not be required. “


시간이 지남에 따라 네트워크가 충분히 탈중앙 또는 분산화되어 해당 네트워크에서 기능하는 토큰이나 코인을 증권으로 규제하지 않아도 되는 사례가 생겨 수도 있습니다. “



연설에서 Hinman국장은 비트코인 뿐만 아니라 이더리움  또한 그것의 탈중앙화를 근거로 증권(security) 아니라고 언급한 점을 있습니다. 중요한 것은 탈중앙화입니다. 탈중앙화에 따라 같은 블록체인 기반 자산이 상품(commodity)으로 분류되거나 증권(security)으로 분류되거나 아니면 그냥 단순히 멤버십 포인트와 같은 것으로 분류될 있습니다


이러한 맥락에서 레이븐 증권(security) 아닌 , , 비트코인, 이더리움과 같은 상품(commodity)입니다. 레이븐의 핵심 가치 하나는 바로 탈중앙화입니다. 말로만 떠드는 탈중앙이 아니라 실제로 비트코인 코드를 기반으로 탄생한 레이븐은 합의 알고리즘부터 개발, 그리고 커뮤니티이 운영 또한 모두 탈중앙화 되어 있습니다



https://www.blockchainhub.kr/bbs/board.php?bo_table=raven_news&wr_id=3912 



레이븐 커뮤니티에서 십시일반 모자를 구매하여 레이븐코인 백서의 6번째 항목인 Reward(또는 배당) 기능을 구현하는 개발자를 후원하는 자체가 레이븐이 얼마나 탈중앙되어 있는지, 증권이 아닌지 단적으로 보여줍니다


하지만, 가장 탈중앙화되어 있고 가장 탈증권적인 속성을 가진 레이븐은 역설적으로 디지털 자산 증권 시대의 최대 수혜자이자 주인공입니다



레이븐이 가지는 오묘함이란, 자체는 증권이 아니지만 많은 디지털 자산 증권을 품을 있는 플랫폼이라는 점입니다. , 레이븐은 디지털 자산 증권 시대이 () 폭발적인 디지털 자산 증권의 발행과 거래의 혜택은 온전히 가져가면서 동시에 투자자 입장에서는 디지털 자산 증권 시대의 ()이라고 있는 규제당국의 개입과 꼼꼼한 규제로부터 자유로운 시대의 풍운아입니다




https://cointelegraph.com/news/united-states-residents-will-lose-access-to-many-altcoins-starting-in-september



기사처럼 앞으로 증권적 속성을 가졌지만 규제를 준수하지 않는 암호화폐들은 점점 시장에서 도태 것입니다. 거래소 상장폐지와 거래금지 등등으로 인해 현재 암호화폐 시장 전체를 구성하는 대부분의 코인들에게는 암혹한 미래가 기다리고 있습니다. 규제가 아니더라도 매출이 발생하는 비즈니스가 뒷받침되지 않는 디지털자산증권 또한 시장에서 외면 받을 것입니다. 이렇게 좀비코인들로부터 떠나간 시장의 관심은 디지털자산증권 시대의 최대 수혜자인 레이븐과 같은 탈중앙 블록체인으로 폭포수와 같이 쏠릴 것입니다. 모든 알트코인을 레이븐코인으로 바꾸는 행위가 가지는 선견지명이 바로 여기에 있습니다


끝으로 이러한 디지털 자산 증권 시대 트렌드를 먼저 섭렵하고 새로운 시대의 명과 암을 파악할 있는 방법은 오직 공부입니다. 2018 11 미국 증권거래위원회의디지털 자산 증권 발행 거래에 관한 성명발표와 최근 바이낸스의 미국 사용자 거래 금지 조치 모두  디지털 자산 증권 시대를 준비하는 입장에서는 지극히 자연스러운 조치입니다. 오직 공부만이 혼란스럽고 불확실해 보이는 시장에서 편안함과 이성을 가져다 있습니다


레이븐의 가치를 알아보지 못하거나 의심을 하는 것은 암호화폐 시장 전체를 거시적으로 바라보고 있지 못한다는 것을 스스로 증명 뿐입니다. 시간이 지날수록 레이븐의 가치를 의심한 사람들은 점점 고개를 숙이게 것이며 본인의 실력이 얼마나 부족한지 스스로 깨닫게 것입니다. 그리고 사이에 폭발적으로 팽창한 레이븐과 디지털자산증권 생태계를 보면서, 마치 이더리움 탄생 초기에 가치를 알아보지 못하고 발을 동동 구른 것과 같은 경험을 하게 것입니다.   


시장이 호황일 때는 모든 사람들이 투자를 잘하는 것처럼 보입니다. 하지만 위기가 닥쳤을 , 진짜 실력이 드러납니다. 파도의 힘으로 수동적으로 수영하는 사람과 본인의 실력으로 물길을 헤쳐나간 사람은 파도의 방향이 바뀌었을 극명하게 구분이 됩니다. 그리고 순간이 점점 다가오고 있습니다. 레이븐이 가지는 함의와 가치, 그리고 오묘함은 실로 대단한 것입니다


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Comments

캐런 19-06-17 01:38 0   0
그럼에도 불구하고 가야할길이라면 가야합니다~
turtle 19-06-17 09:20 0   0
감사합니다

축하합니다! 행운의 2 HUB가 적립되었습니다 ^.^

봉선인 19-06-23 07:28 0   0
감사합니다.

축하합니다! 행운의 4 HUB가 적립되었습니다 ^.^

공우K 19-07-15 00:04 0   0
감사합니다

축하합니다! 행운의 2 HUB가 적립되었습니다 ^.^

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