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어떻게 증권형 토큰이 곧 다가올 금융 위기를 막아낼 수 있을까

우후 94 1,204 2019.05.08 12:24

출처 : https://blocktoday.io/2019/05/07/6528/


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많은 경제학자들은 2008년 글로벌 금융 위기의 원인이 아직 해결되지 않았거나, 취해진 조치, 즉 양적완화와 같은 조치의 효과가 약하다고 말한다.


몇몇 학자들은 위기를 해결하려고 했던 노력들이 오히려 시스템을 더 취약하게 만들었다고 주장한다. 최근 발생한 금리 역전 현상을 보면, 2008년 금융 위기를 해결하기 위한 새로운 방법을 찾는 것은 어느 때보다도 중요해졌다. 어렴풋이 나타나는 유동성 문제의 주요 지표인 18개월 금리 역전 현상은 1970년대의 대형 불황 이후 발생했으며, 2008년 글로벌 금융 위기 때도 발생했다.


이제는 유동성 문제를 완화하기 위한 새로운 접근 방식을 찾아야할 시간이다. 위기를 초래한 제도적 약점에 대한 조사는 시장에 진입한 새로운 금융상품 즉, 토큰화된 증권으로 관심이 이어진다. 블록체인 및 분산된 원장의 장점으로부터 파생된 이러한 금융상품의 유동성이라는 장점은 2008년 침체의 반복을 방지하고 해결하는데 도움이 되는 새로운 접근법이 가능함을 시사한다.


...



증권형 토큰


증권형 토큰은 기업의 지분, 자산에 대한 이자수익, 미래 수익 흐름의 특정 부분에 대한 권리를 갖는 계약, 지적 재산의 소유권, 부동산 및 기타 물리적 자산의 부분 소유권, 파생상품과 같은 것들을 포함한 모든 거래 가능한 금융자산의 디지털 버전의 역할을 한다. 증권형 토큰은 규제와 효과적으로 관리가 가능하여 자본을 쉽게 형성하고 개혁적인 금융 서비스 인프라의 발판을 마련할 수 있다. 가상화폐공개(ICO)와 유틸리티 토큰에 대한 실험이 진행된 후, 증권형토큰발행(STO)과 사모펀드, 그리고 교환 거래 방법이 어떻게 이들이 거래소에서 거래되는지에 대한 법적인 방법이 논의되고 있다. 이는 1930년대 미국의 기존 규정을 포함하여, 그들이 운영되는 각 관할구역에서 당국이 기존 규정을 준수하며 진행되고 있다.


...



종말의 시작


2008년 9월까지 2조 달러 규모의 불량주택담보부증권 시장이 붕괴되어 미국과 해외 대부분의 주요 금융기관의 대차대조표에 문제를 일으켰다. 이는 부채와 주식시장을 모두 얼어붙게 하여 세계적인 유동성 위기를 초래했다. 폭풍의 눈에는 리먼 브라더스의 파산이 있었다. 대출채무불이행률이 높아지면서, 불량주택담보부증권 포트폴리오의 압박이 가중됐다. 이로 인해 미국 정부는 제한된 성과를 낸 부실자산을 매입하기 위한 7000억달러 규모의 부실자산구제프로그램(TARP)를 발표했고, 영국 정부는 8500억달러 규모의 은행구제대책을 발표하게 되었다.


이러한 부실대출의 만연에 대한 기폭제가 여전히 논쟁의 대상이 되고 있지만, 많은 사람들은 비효율적인 많은 요소들이 시장 조정을 통해 회복 가능한 정도였던 일을 되돌이킬 수 없는 위기로 이어지게했다는 점에 동의한다. 우선 신용평가사는 발행 후 리스크를 평가할 수 있는 효과적인 모델이 부족했고, 신용등급 설정에서 객관성이 부족했다. 투자자들은 이러한 잘못된 신용등급에 의존했고 그들의 기초체력이 약화되었음에도 불구하고 계속해서 포트폴리오에 돈을 쏟아 부었다. 투명성과 비효율적인 2차 시장의 부재로 인해 가격을 매기기 어려웠고 시장에서 이러한 자산을 판매하는 데 많은 비용이 들었다. 그 결과 기관들은 이런 자산에 갇혀 결국 자신의 무게로 무너졌다.


...



다음 단계


2008년 글로벌 금융위기를 초래한 이슈들에 맞서기 위해선 증권형 토큰의 채택은 중요하다. 많은 분석가들은 대부분의 금융 상품들이 언젠가는 프로그래밍 가능한 스마트 계약과 함께 블록체인에서 증권화 토큰으로 거래될 것이라고 예측하고 있다. 오직 증권형 토큰만이 시장에 더 큰 투명성, 감독, 접근성, 그리고 유동성을 가져올 수 있다.


이는 다음과 같은 질문을 불러일으킨다. 왜 증권형 토큰이 기관 시장에서 더 널리 퍼지지 않는가? 요약하자면, 이는 오해와 교육 부족에서 비롯된 회의론이다. 일반인들에게 가장 잘 알려진 암호화폐 시장은 주로 투기적 시장가치와 실질적인 기초가치가 결여된 비트코인과 같은 자산으로 구성되어 있다.


실제로는 증권형 토큰이 유동성 및 투명성의 이점을 제공하는 동시에 규제를 준수하고 프라이버시를 보호하며 익명성을 회피하고 규제 보고를 자동화함으로써 블록체인 기반의 이전 상품들의 문제점을 해결할 수 있게 된다. 더욱 심오하게 증권형 토큰은 글로벌 금융위기를 초래한 각각의 구조적 취약점을 해소하는 개혁적인 금융서비스 인프라의 기초를 제공할 수 있다. 다음은 증권형 토큰의 주요 이점 및 증권형 토큰이 문제점을 바로잡는 데에 도움이 되는 것들이다: 

 - 포트폴리오

 - 탈중앙화된 평가

 - 효율적이고 객관적인 가격

 - '실패하기에는 너무 규모가 큰' 발행 전통을 없앤다

 - 모든 시장 수준에서 유동성

 - 통제

 - 접근성

 - 규제 준수

 - 새로운 자산


...



증권형 토큰의 채택은 그 어느 때보다 지금이 중요하다. 최근 몇 주 동안 미국 재무부의 금리 역전 현상이 일어나 경기 침체가 진행되고 있음이 명확히 나타난다. 마지막으로 이런 일이 발생한 것은 2007년 6월이며 2008년 위기의 전조로 작용했다.


다행히도, 나스닥은 세계 시장의 규제당국이 채택의 발판을 마련하고 안정적인 규제 환경을 조성하기 위해 노력하고 있기 때문에 2019년은 STO의 해가 될 것이라고 예측하고 있다. 미국과 다른 관할구역들이 2019년 이후 보다 안전한 금융수역을 향해 나아가려 하고 있기 때문에 이러한 조치가 앞으로 다가올 일들의 긍정적인 전조 역할을 하고 필수적인 도구를 제공해주기를 기대한다.


간단히 말해 역사가 반복되지 않도록 하기 위해, 증권형 토큰을 만들기 위한 새로운 분산형 장부 기술 기반과 분산형 장부 기술 호환 인프라를 통해 금융 시스템의 규칙을 다시 쓸 기회를 잡을 수 있을지 없을지는 우리의 몫이다.


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Comments

머점빠 19-05-09 16:54 0   0
암호화폐의시대가이밍와있음을짐작하는흐름...
소프왕 19-05-10 00:52 0   0
감사합니다

축하합니다! 행운의 4 HUB가 적립되었습니다 ^.^

지아 19-05-16 21:15 0   0
감사합니다

축하합니다! 행운의 3 HUB가 적립되었습니다 ^.^

앙큼이 19-05-21 18:22 0   0
반갑습니다선배님들
많이가르쳐주세요^^
선비 19-05-29 21:58 0   0
레이븐으로 끝났으면 좋겠네요 ~ㅎㅎ

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